深度解读：军工机载通讯设备中的冠军
公司的业绩也就是净利润水平，代表着公司当前的盈利能力，也是评估一家公司是否优秀的重要标准，也是价值投资最底层的逻辑，如果具备可持续的连续业绩增长能力，不仅表明公司的内在价值逐渐在体现，同时也说明一个行业的未来发展是否属于景气周期。
最近一段时间，濒临年报业绩预告时期，很多公司报喜，而我们仔细进行深入的研究发现，特别是军工领域的一些公司，一改往年颓势，频频出现业绩超预期的景象，这也是为什么军工领域的一些核心资产为什么会越来会越受到重视。笔者认为，对于军工行业，正在发生本质的变化：
①从政策来看，政策的大力支持是强军目标的源动力，这也是未来军工行业具有确定性的行业发展机遇。
②从装备发展来看，目前国内较海外军事强国还有距离，发展军事装备，国产自主，成为未来确定性的大目标，甚至可以看未来十年，将是武器装备的批量建设的密集期。
③从订单采购来看，最近很多企业发布的预告显示，军品订单的大量增长，主要源自采购模式的变化，由年度滚动采购逐渐演变成为合并，大单采购，通过一些公司发布的军品订单信息可以获得验证。
④最后反应到市场来看，才会发生普遍性的军工企业的净利润水平的业绩增长迅速，特别是源自军品订单，梦见牙齿松动这也就是说军工行业的投资逻辑已经发生改变，随着净利润水平的增加，加上未来行业的快速发展期，内在的价值会逐渐在市场中获得体现。
今天的主题我们就以当前市场热点，军工领域业绩超预期的公司进行深入的分析研判，需要弄清楚的就是业绩超预期，是自身成长能力的体现，还经常性的财务陷阱
为了增加阅读的趣味性，大家以根据公司办公大楼试着去寻找一下，看看是哪个公司的大楼，公司是国内专网无线通信领域的核心供应商，通俗的讲就是在超短波无线通信设备领域的领军，超短波通讯是就是无线通信，特别注意的是公司在机载超短波通讯中具有核心技术，就是在飞机在飞行中的无线通信，主要覆盖歼击机，轰炸机，运输机，直升机，无人机，教练机等。
①在军用无线通信领域中公司作为国内最早的无线通信设备厂商，不仅拥有特定领域中最完整的资质，其手持、背负、车载、机载、舰载等系列，实现了全疆域覆盖，天上飞的，地上跑的，水里游的都有布局，应用覆盖了全军。
②民用的无线通信则是在铁是轨交的无线通信终端，在主流的动车组复兴，和谐号中都是应用的公司设备。
①作为无线通信领域的核心供应商，终端应用覆盖了全军，特别是机载通讯，覆盖了全部天上飞的，未来市场的需求增长主要源于国防信息化建设的加速推进，相关军用产品的需求将会持续增长。
②在民用领域，主要是铁的无线通信，而在民用通信中受益最广的就是源自国内的基建持续投入，而我国作为拥有全球最广的铁网，并且在未来还将继续加大对铁的基建投资，高铁，轨交的国家新建大型项目陆续的开展，未来将是公司在民用通讯中增强公司业绩的源动力。
①在研发投入中上半年研发投入高达2.14亿同比增长27.67%，在该领域拥有大批的专业人才，员工75%以上都是本科以上的高学历人才，享受国家特殊津贴的专家高达7人，作为拥有行业内最专业的人才队伍，对公司未来的可持续发展提供了坚强的后盾。
②通过不断的技术创新与自主研发，公司参与了了专用互联网、数据链、卫星通信、卫星、铁及城市轨道交通等诸多无线通信体制的制定，在行业中具备绝对的话语权，是引领整个行业发展的领头羊，所以说在该领域内，公司拥有绝对的核心市场竞争力。
③从公司发展来看，最早成立于1936年距今已经走过80余个春秋，是在行业内具备最完整的生产资质的企业，在军工领域没有完整的资质是不可能通过产品认证，特别是机载通讯领域。
对于业绩预增首先要仔细分辨业绩预增的因素，是自身业绩增长还是由于非经常性损益带来的，如果经常性损益带来的业绩预增，充其量是目前报表好看，未来还存在很大不确定性，容易产生。
而公司此次预告，预计20年净利润5.1亿-5.5亿同比增长48-59%，而扣除非经常性损益将增长4.85亿-5.25亿，也就是通常讲的扣非净利润，而增长幅度高达50-62%，也就是说，公司此次的业绩超预期是源自自身动力，根本原因是在于产品的订单大幅增加，随着产品的陆续交付，收入持续增长，大幅增厚了净利润水平。
未来在军用无线通讯领域，存在着很大的升级换代的产品需求，因为信息化通信最明显的特征就是产品更新迭代非常快，而公司加大研发投入的唯一目的就是可以在该领域内获得最新的技术储备，从而为产品的更新迭代保驾护航，从而使得公司在市场中的份额不断提升。所以说未来依然存在业绩增长的动力！
从公司营收规模来看自2013年至2018年并无太大增长，而2019年开始出现明显的营收增长，2013年收入12.9直到2019年增长至21.4亿，净利润方面2013年至2018年净利润水平保持震荡，2019年出现大幅增长至3.45亿。
2020前三季度增速明显，收入13.1亿增长13.7%，净利润1.7亿增长53.9%，毛利率47.1%增长1.8%，净利率13.2%增长3.4%，净资产收益率6.5%增长1.7%，而资产负债率来看538%明显高于同行平均水平。
从公司股东户数来看，自年初的2.58万人至三季度末的2.04万幅下降5400户，而此阶段对应的阶段涨幅则高达104%，这就很说明问题了，在股价经过大幅上涨后，筹码没有松动而是更加趋向集中，这就需要细品了，慢慢的细品！
2.26日有4.056亿股的限售股即将解除限售，占到了总股份的52.53%，主要是首发原股东的限售股份，虽然股东不会马上减持，但是对于情绪化的影响还常大的。
总结：无线通信系统在飞机上的应用属于通信的核心，当飞机在万米高空需要与地面联系接受指挥，全部依靠机载通信系统，不仅如此，在地面通信领域中，现代化作战已经逐渐演变成信息化，通讯至关重要，而公司作为军用无线通信的核心设备提供商，应用终端涵盖了所有军种的通信终端，在未来信息化建设的潮流中，通讯设备的更新换代必定会加速，而公司作为此领域的龙头依靠自主研发，不断增强市场竞争力，在未来的发展机遇将会持续。
股权是公司最大的亮点，天津中环电子信息集团作为持股52.53%的股东，其背后还是硅材料中环股份的第一大股东，并且还是天津普林与乐山电力的第一大股东，虽然公司股东已经将持有的全部股份无偿划转至天津国资委，充分体现出了当前国企的思，未来资产证券化的空间依然很大，并且TLC是公司第二大股东，结合TLC最近的变动，依然可以展开联想，欢迎各位朋友进行评论交流，展开你的脑洞，想象空间巨大。