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通信设备行业：流量经营支撑运营商延续高速增长确保通信设备行业维持高景气？

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　　事件描述

　　2014 年12 月8 日,主流电信运营商及设备商股价走势强劲,其中,中国联通强势上涨9.42%,中兴通讯大幅上涨7.30%。在此时点,我们重申通信行业投资逻辑,并积极配置相关标的。

　　事件评论

　　电信运营面临行业内外,流量经营成为运营商应对行业挑战的必然选择:2014 年中国电信运营行业面临来自行业内外的严峻,主要体现为:1、传统电信行业逐渐趋于饱和,新增移户数显著减少,行业内部竞争愈加激烈;2、伴随OTT 厂商兴起,运营商传统语音和短信业务受到极大冲击,数据业务也面临管道化风险。在此背景下,运营商积极寻求流量经营以应对行业挑战,流量经营的本质在于:1、扩大数据流量规模,寻求量的增长以支撑数据业务长期增长;2、提升单位数据流量价值,寻求流量价值变现,以此提升网络价值回报。

　　开展“流量银行”及大数据业务提升流量价值,支撑运营商延续高速增长:2014 年11 月,中国联通推出了流量经营产品“流量银行”,试图打造一个用户、企业和运营商在内的以流量为基础的生态系统,实现流量价值变现;此外,中国联通基于海量用户数据开展大数据挖掘业务,为个人用户提供增值服务,为企业提供精准营销数据,以此实现数据本身价值变现。

　　可以发现,中国联通“流量银行”、大数据业务有助于提升公司流量价值,为数据业务开辟全新发展空间,支撑公司主营业务延续高速增长。

　　加大4G 部署力度提升网络承载能力,确保通信设备行业维持高景气:在着力提高流量价值的同时,运营商也继续加大4G 部署力度、提升网络承载能力,以支撑数据流量规模的增长。我们观察到,中国联通计划2015年新建40 万个3G/4G 基站,中国移动计划2015 年新建30 万个4G 基站。

　　我们预计,中国电信出于应对同行竞争、提升网络承载能力支撑数据业务持续增长的考量,必将紧随其后加大4G 建设规模。可以预见,随着三大运营商竞相加大4G 部署力度,中国通信设备行业必将维持高景气态势。

　　投资:鉴于流量经营有助于支撑运营商延续高速增长,确保通信设备行业维持高景气,我们看好通信行业发展前景,重申对于中国联通、中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中恒电气、宜通世纪、三维通信、世纪鼎利“推荐”评级。

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