从好到更好 消费升级能否带来投资新热点
消费升级一直是从无到有、从有到好、从好到更好的个性化发展过程，产业升级成为其背后的推动力。而在消费升级的当下，日前，“逆势而行”的拼多多上市引发诸多关注，且负面消息不断聚集。
受消费升级推动，今年以来，资本在消费服务行业表现活跃。据投中研究院统计，2018年上半年消费服务行业的VC/PE融资共有322起，融资金额70.51亿美元，均较去年同期相比大幅上涨，其中连锁及零售、教育等领域获得融资靠前。
分析人士表示，随着增长模式的转变和居民收入水平的不断提高，居民消费存量拓展、结构升级的空间巨大，并有望成为经济持续健康发展的基石。当前，中国居民消费支出占P比重不到40%，远低于其他主要经济体。随着我国增长模式由投资拉动型向消费、创新型转变，居民消费支出占比有望继续回升，对经济增长的作用也会进一步增强。与此同时，与主要经济体相比，中国的消费结构依然存在很大的优化空间。
随着我国人均P水平的不断提高，消费逐渐成为热议的话题，也带动了资本的兴趣。今年上半年，消费服务行业共有322起融资案例，融资金额70.51亿美元。融资市场表现活跃，并购交易同样平稳上涨，据统计，上半年消费服务行业共有290起并购宣布案例，交易金额181.82亿美元；164起并购完成案例，交易金额59.81亿美元。并购宣布、完成交易规模及数量和去年同期相比均呈平稳上涨态势。
今年消费服务行业并购呈现出跨界并购加速的趋势，互联网龙头企业纷纷牵手传统百货连锁。在供给侧结构性的推动和“互联网+”的趋势下，面对消费市场和人们生活方式飞速进展的变化，传统百货零售业正在加快商业模式转型变革和业态升级。
而消费及服务行业的IPO规模同样稳步上升。数据显示，上半年消费服务行业IPO上市的企业总共28家，同比上升12.00%，上市交易所以港交所为主；融资规模达22.45亿美元，同比上涨6.23%。
如果加上前不久刚刚赴美上市的拼多多，那么消费及服务行业的IPO规模还会进一步明显上涨。拼多多作为电商新模式代表，其上市后全面进入了大众视野。上市前，拼多多的认知度多集中于三四线城市以及农村区域；上市之后，关于该平台销售山寨产品、傍名牌等问题的讨论让更多一二线城市居民知悉，并引发了关于消费究竟是升级还是降级的讨论。
业内人士表示，对于价格型的农村用户，拼多多平台销售商品足够“低价”，拼多多首先要攻占的也正是有巨大发展潜力的三四线城市，通过“农村包围城市”的打法先获得群众基础。但是，面对消费升级的市场规律，其“低价”的打法还能进行到底吗？
更为重要的是，拼多多上市后，在二级市场透明监管下，其销售山寨产品、傍名牌等问题势必对其产生不利影响。国家市场监督管理总局8月1日发文称，国家市场监督管理总局网监司高度重视反映的拼多多平台上销售侵权假冒商品等问题，已经要求上海市工商局约谈平台经营者，并要求上海市和其他相关地方工商、市场监管部门，对反映的以及消费者、商标人投诉举报的拼多多平台上销售山寨产品、傍名牌等问题，认真开展调查检查，不管是第三方平台还是平台内经营者，只要构成违法，都将依法严肃处理。
事实上，由拼多多“农村包围城市”的发展径而引发的消费升级、降级的讨论，其背后原因是我国消费者的需求偏好呈现多样化。
一方面，中产阶级的消费者有能力扩大产品的选择范围。据艾瑞咨询统计，中产阶级2017年的主要消费领域为旅游、子女教育、休闲娱乐、学习提升和居住，并且过去两年间花费在旅游、子女教育、人际交往、学习提升上的消费支出明显增加，消费升级呈现出消费升级的特征。
另一方面，一份数据则显示出农村居民消费潜力。国家统计局日前公布的2018年上半年居民收入和消费支出情显示，上半年城镇居民人均消费支出12745元，增长6.8%，扣除价格因素，实际增长4.7%；农村居民人均消费支出5806元，增长12.2%，扣除价格因素，实际增长10.1%。
分析人士表示，拼多多为电商行业带来了：中国庞大且分层的市场蕴含着巨大潜在机会，熟人社交电商、微信平台蕴含巨大流量。拼多多快速发展受到包括资本等多重因素推动，其中一个重要因素是低线城市价格型消费者规模巨大，数据显示，拼多多的消费者有57%用户来自于三线及以下城市。
不过，应该看到，当前制约我国消费扩张升级的因素仍较多。中信建投证券分析师黄文涛认为，这些因素包括服务类消费有效供给不足，无法满足居民多样化的消费需求；居民加杠杆购房的挤出效应，消费升级内生动力不足；企业盈利趋于回落，居民收入可能随之放缓，也会进一步影响居民消费能力。
总的来看，无论是存量市场扩张还是增量结构优化，中国消费需求均具有巨大的市场潜力。当前，我国正处在新一轮消费升级的风口，以服务消费为主导的新型消费模式有望成为新的经济增长点。
随着居民收入水平的不断提高，居民消费结构中服务类占比将出现明显提高，而食品等非耐用品类占比则会持续回落。黄文涛认为，与主要经济体相比，我国的消费结构依然存在很大的优化空间。一方面，食品、服装类非耐用品消费支出分别占比28.6%和7.2%，仍存在一定的下行空间；另一方面，居民服务消费支出占比在35%左右，近几年虽明显提高，但仍低于主要经济体50%至70%的水平，后续增长空间较大。
黄文涛进一步表示，当前居住类消费支出占比较高，且近5年增长较快，由2012年的不到10%快速提升至23%，对其他消费的挤出效应有所。所以，“房住不炒”，构建房地产调控的长效机制，不仅是降低居民部门债务风险的现实需要，也是居民消费活力，实现居民消费结构升级的应有之意。
展望未来，我国居民消费升级所带来的投资机遇将有哪些？分析人士预测，首先，随着人口老龄化以及居民收入水平的提高，医疗健康的需求潜力将会进一步。其次，“互联网+”时代以及居民需求的增加，也会进一步提升消费者对教育、文娱的消费需求。此外，5G、人工智能、无人驾驶等技术变革将带来新的交通、通信需求。同时，随着绿色、环保、健康的食品供应体系的建立与完善，食品消费升级也蕴藏着较大的投资机遇。贵妇也疯狂
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