【兴业证券任瞳团队】每日资讯20180614
6月14日消息，美国联邦储备委员会13日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.75％至２％的水平。这是美联储今年以来第二次加息，符合市场普遍预期。
美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，５月份以来的信息显示，美国就业市场继续保持强劲，经济活动稳步扩张。近期数据显示美国家庭消费增长回升，企业固定资产投资继续强劲增长。美国整体通胀和剔除食品与能源的核心通胀水平都已接近美联储2％的目标。
声明说，美国经济面临的风险大致平衡，美联储预计美国经济中期将持续扩张，就业市场将保持强劲，通胀率将处于美联储“对称性的２％目标”附近。
美联储当天发布的季度经济预测显示，美联储预计今年美国经济将增长2.8％，略高于3月份预测的2.7％；美联储预计2019年和2020年美国经济将分别增长2.4％和2％，与3月份的预测一致。
此外，美联储官员预计今年共加息4次，多于3月份预测的3次；美联储官员预计2019年和2020年将分别加息3次和1次。
美联储鲍威尔在当天的新闻发布会上表示，从明年1月开始，每次货币政策例会后都将召开美联储新闻发布会，向解释货币政策决定。目前，美联储仅每个季度举行一次新闻发布会。
自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息7次，并缩减资产负债表计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。
中国证监会副方星海近日在金融监管研讨会上表示，A股纳入明晟（MSCI）指数后，证券及衍生品领域跨境监管合作的任务将更为繁重，跨境执法合作的法律基础还要进一步夯实。
方星海表示，金融行业一旦发生系统性风险，会对经济造成巨大，严重影响社会秩序。因此，全球主要市场都高度关注防范系统性风险。当前，中国资本市场的跨境监管合作已经有了一定的法律基础。中国证监会积极履行跨境执法合作义务，近年来为境外监管机构提供了大量执法协助，也向境外监管机构提出了不少协助请求，在共同打击证券期货违法犯为，投资者权益方面起到了良好的效果。
方星海指出，随着中国资本市场双向的不断推进，内外双向跨境执法合作需求在数量和复杂程度上都有显著提升。特别是A股纳入MSCI指数后，证券及衍生品领域跨境监管合作的任务将更为繁重。当前中国证监会在跨境监管合作方面还面临着一些问题，跨境执法合作的法律基础还要进一步夯实。具体包括：由于境内外法律制度不同导致的跨境监管协作法律理解适用问题；由于监管体制机制不同，形成的监管执法措施手段不一致问题；跨境金融活动日益活跃，带来的监管权限划分与冲突问题等。
方星海认为，由于经济、社会文化、历史背景、法律传统等方面的不同，一个国家或地区的法律制度安排必然与其他国家或地区存在不同程度的差异。在跨境监管合作中，一方面要通过持续的国际交流，深入理解资本市场的监管法律制度，不断增进共识、建立互信、避免；另一方面是要立足于国际法的基本理论，以尊重法律法规和执法权限为基础，本着相互信任的态度，朝着相互依赖的方向，加强跨境监管执法合作，尽最大努力协助境外监管机构达成监管目标。中国证监会也是本着这一和原则，不断在跨境监管协作的法律基础和执法体制机制方面进行积极的探索和。
国务院13日印发《关于建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度的通知》，决定建立养老保险基金中央调剂制度，自2018年7月1日起实施。
我国建立起了世界上最大的社会保障安全网，医保几近全覆盖，养老保险覆盖率超过九成。这对于最大的发展中国家来说，的确是一个了不起的奇迹。不过，养老保险尚未实现全国统筹，不仅不利于养老保险基金保值增值，也带来一些发展不平衡、不充分的问题。尽管不少用人单位为员工办理了养老保险。但是由于此前的社保制度存在地域壁垒，员工的社保待遇流动比较困难。外来工到了退休年龄无法在务工地续保、退休的消息屡屡传来。对此，有的外来工无奈退保，拿回个人账户里的钱，单位代为缴纳的保险费都被当地社保部门“充公”。对于未交满最低缴费年限到了退休年龄或者变换务工地点的参保人来说，多年的养老保险金，可能就是一笔零存整取的银行存款（且拿回的只是个人缴纳部分）。养老保险制度画地为牢，影响了千千万万参保人的切身利益。
虽说目前各地已经建立了基本养老保险省级统筹制度，但是大多数地方只是实行省级预算和调剂金制度，养老保险基本停留在县(市)级统筹阶段，并没有真正归到省一级统收统支。随着我国老龄化趋势愈发明显，养老资金收支缺口不断扩大，在这个过程中，由于劳动力分布差异，在不同省份之间也形成了鲜明对比。全国各地情况千差万别，经济发展不平衡。有的省份企业养老保险基金结余逐年增长，而部分省份基本养老金的规模迅速缩水。数据显示，陕西、青海、、、、辽宁等省份养老保险都出现收不抵支的局面。2015年，养老金累计结余最高的广东是累计结余最低的的近70倍。中央推动养老保险制度，建立养老保险中央调剂制度，对于打破社保壁垒，化解养老保险发展不充分不平衡任弼时的子女的矛盾，改变部分地区收不抵支的尴尬局面无疑具有积极意义。不过，如果养老保险由中央调剂变成全国统筹，参保人养老最终实现全国漫游，更值得期待。
基础养老保险全国统筹，中央和地方分别如何投入，参保人跨地域缴费、退休，地区之间利益如何协调，政策如何衔接，养老金结余高的地区愿不愿意帮助养老金亏空的地区，养老金亏空地区利益如何，不同地区参保人缴费比例和退休待遇如何确定。这些都是养老保险全国统筹的重点与难点。
由于各地经济发展情况与居民收入水平千差万别，养老保险参保办法与缴纳金额不同。意味着参保人在不同地区参保，退休待遇不一样。按照，参保人办理养老保险跨地区转移时，不仅可以转移个人账户余额，也可以转移部分单位缴费。转移个人账户不难，但是单位缴费往往纳入了原参保地的社保统筹基金。单位缴费转移比例如何确定，是一个现实问题。如果单位缴费转移比例过低，既给参保人利益造成损失，也会加大转入地经费压力。但是，如果单位缴费转移比例过高或者全部转出，养老保险转出地也不会愿意。因为这笔钱已经纳入统筹基金。要转出地把已经吃进去的钱“吐出来”，势必会触动转出地的既得利益，显然不容易。
养老保险从中央调剂到全国统筹，既需要转出地拿出诚意，体现责任感。也需要中央就这个问题在充分调研的基础上，按照实际情况作出周到的制度安排，制定配套监管问责机制，铲除地方山头主义。当然，要真正提高养老保险全国统筹的政策效率，除了国家从宏观层面进行顶层制度设计以外，尤其需要地方体现责任担当。
从长远来看，打破户籍壁垒，把每一个人都纳入保障视野。建立全国统一的人力资源大市场，社保政策全国一盘棋势在必行。
在中兴事件落地的背景下，6月13日半导体板块早盘集体冲高，A股捷捷微电涨停，港股中芯国际和华虹半导体双双大幅上扬。不过，互通资金态度谨慎，港股通标的中芯国际、中兴通讯均被南下资金净卖出，单日成交金额均创最高纪录。
中兴通讯已与美国方面达成新的和解协议，并将进行董事会选举。6月13日复牌后，中兴通讯A股封死跌停，成交金额4074万元。龙虎榜显示，机构席位成为卖出主力，前五大卖出席位中，机构有3家，合计净卖出1631.8万元。另外，还有两家机构席位买入，不过合计买入金额仅为239万元。
中兴通讯H股昨日重挫41.56%，报收14.96港元/股，总成交额近36亿港元。当天中兴通讯H股也登榜港股通前十大成交活跃股，遭南下资金净卖出3.27亿港元，创该股单日净卖出最高纪录。
同日，中兴通讯A股并未现身深股通前十大成交活跃股。港交所披露显示，截至停牌前，深股通持有中兴通讯A股约0.51%，其中花旗银行、上海汇丰银行等持股数量较大；如不计减持，昨日深股通持仓市值蒸发约5583万元。
中信证券最新研报显示，预计中兴通讯A股合理股价为20.34元，相比于停牌前股价31.31元下跌约35%。如今，中兴事件告一段落，预计国家将加大对上游芯片、关键元器件的扶持力度，产业界也明显开始强调自主可控，行业确定性提升，给出中性偏乐观的预计。
从两地市场反应来看，昨日A股和港股半导体板块成交活跃，早盘A股捷捷微电冲高涨停，兆易创新、士兰微涨幅领先；港股半导体走势更为强劲，华虹半导体收涨10.45%，中芯国际也上涨4.64%。
不过，互通资金相对谨慎，趁高出货，净卖出了中芯国际3.83亿港元，同样创下该股单日最高净卖出纪录。不过，沪市、深市南下资金采取了相反操作，分别进行净卖出和净买入。
具体来看，6月13日，借助沪、深股通北上的资金净买入合计14.16亿元，金额环比下降，成交总额也连续4个交易日下降。资金持续集中流入家电、白酒等大消费龙头，美的集团、格力电器、五粮液、洋河股份等净买入力度居前。
相比之下，南下资金净卖出约5亿港元。不过，成交活跃度有所提升，成交总额连续3个交易日环比增加，石药集团、高鑫零售、中国恒大等港股通标的获净买入超过1亿港元，而腾讯控股连续6个交易日遭净卖出。
今年4月底，基金管理公司对境外投资者进一步，允许外资持股比例达到51%。随着《外商投资证券公司管理办法》出台并允许外资控股合资证券公司，证监会同时表示，《证券投资基金管理公司管理办法》，中外合资基金管理公司外资持股比例或者拥有权益的比例，累计（包括直接持有和间接持有）不得超过我国证券业对外所做的承诺。基金管理公司对境外投资者进一步，允许外资持股比例达到51%，不涉及对现有规则的修改。符合条件的境外投资者已可根据法律法规、证监会有关和相关服务指南的要求，依法提交变更公司实际控制人或新设合资基金管理公司的申请材料。
据悉，今年5月份，摩根资产及财富管理正安排与合资伙伴和有关主管部门磋商，有意将其在现有合资公司上投摩根基金管理有限公司的持股比例增加至控股比例。公开资料显示，上投摩根基金管理有限公司成立于2004年5月份，总部位于上海，注册资本2.5亿元人民币。其中，上海信托出资占比51%，摩根大通旗下摩根资产管理出资占比49%。
截至2017年年底，我国境内共有基金管理公司113家，其他公募基金管理人14家，管理资产合计达11.6万亿元。从对外的角度看，公募基金是资本市场对外的先行军，行业公信力和国际影响力不断提升。截至2017年年底，共设立了45家中外合资基金管理公司，有24家基金管理公司设立了子公司，部分基金管理公司在欧洲等地区设立了分支机构。经中国证监会批准的在内地公开销售的互认基金产品11只，经证监会认可的在公开销售的内地互认基金产品50只，基金业初步形成双向的市场竞争格局。
“申请控股基金公司对外资股东的协同效应不大。”谈及外资申请控股基金公司积极性较低，一位业内人士表示，目前外资机构对于私募基金业务牌照兴趣比较大，未来有可能选择“先私募后公募”策略。
也有基金从业者表示，在合资基金公司中，由于外资股东较弱，谋求控股权不一定短时间内试点，未来不排除外资撤出资金直接设立新基金公司的可能。
今年来已发生21起债券违约，这对于债券市场无疑是巨大的影响。据万得数据显示，截至6月12日，今年来1881只债券基金平均收益率仅为1.4%，近300只债券基金未能取得正收益，逾10只基金跌幅在10%以上，甚至有债券基金今年来跌幅超过45%。
在这背后，基金行业的风波远不止如此。据沪上某基金公司内部人士指出，近期债券违约事件频发，在一定程度上影响到了整个团队的稳定，公司根据违约债券的情况对研究团队进行问责，已有多人被处罚。
另有沪上一家小型基金公司投研人士指出，公司近期在债券投资上出现较大问题，相关基金经理已主动请辞。“相比以往基金偶尔踩雷，近期的违约事件较为频繁。多数违约企业早已有征兆，并在公司投研团队的多次会议中就有发现，在这样的背景下再做投资是无法接受的。”
而记者从基金业协会息发现，该辞职的基金经理已经在沪上一家小型银行系基金公司任职。万得数据显示，今年来共涉及672起基金经理离任，其中纯债基金118只，混合债基76只，合计占比接近30%。
此外，记者发现，一家财富管理机构由于债券违约，导致产品净值暴跌，12个高净值VIP客户流失了7个，公司中层员工离职过半。
沪上一家中型基金公司债券基金经理指出，债券违约已成常态，基金经理只能提高自身的风控管理，这一定程度上也会降低投资所带来的收益，“目前AA+以下的债券无论标的多好我们都不会碰了，而AA别的债券我们也会从风险角度去进行筛选，收益率不足以成为我们投资的首要考虑。”
在该基金经理看来，对风险的规避会使得债券基金的收益率大幅降低，从而失去了对机构投资者的吸引力。
据记者了解，多家基金公司表示近期银行、保险等委外机构从债券基金撤出投资，这对于基金公司现存基金规模而言，有着较大的影响。
不过有基金经理指出，不必过分放大债券违约带来的影响，基金公司已经在有序调整风控、评级等多个部门的运作，“仅以我们公司而言，风险已经被摆在了收益率之上。”
海富通公募权益投资部总经理周雪军也认为，债券市场信用违约情况频发，市场对低评级债券和民营企业发债较为谨慎。此外信用收缩导致企业融资难度加大，城投、民营企业融资成本提升，债券市场呈现信用利差走扩，偏谨慎。
自今年4月央行等部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《指导意见》）后，银行系资管的转型步调加速。今年以来，包括平安、南京、招商、华夏、等8家商业银行发布公告拟设立资管子公司。按照《指导意见》，未来所有具备公募基金托管资质的27家商业银行，都必须申请子公司从事银行理财业务。银行系资管公司加速崛起的同时，市场人士也在担忧基金子公司的空间将会收窄。
商报记者注意到，早在2015-2016年期间，光大银行、浦发银行和中信银行就宣布计划设立资管子公司。另据了解，兴业银行、民生银行等数家银行都正在筹备或设计方案。随着更多银行系资产管理子公司入局，资管业务将迎来行业格局重塑，作为大资管行业至关重要的部分，银行子公司将与基金子公司、券商、保险等非银机构在直接融资市场进行竞争，业内人士纷纷担忧，银行子公司的设立将会与公募基金子公司出现业务重合，令本就通道业务收缩的基金子公司压力备至。
盈码基金研究员杨晓晴认为，银行在国内资管业占据主导地位，银行子公司借助于母公司强大的股东背景以及销售渠道，较基金子公司具备独特优势。设立子公司可有效解决多层有利于银行资管业务的专业化经营，未来银行系基金子公司的收缩成为必然，银行资管子公司的成立只是使得这一过程加速。
另外，2016年底监管下发的《基金管理公司子公司管理》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行》中对基金子公司净资本的约束令行业通道业务红利渐失，导致不少基金子公司开始收缩业务条线，如今银行资管公司强劲来袭，基金子公司发展径更受挑战。
基金业协会数据显示，截至今年4月底，基金子公司专户业务管理资产规模降至6.65万亿元，较2017年底的7.31万亿元缩水9.03%，较之新规刚刚出台时的2016年底已经缩水了36.66%。未来基金子公司如何转型备受关注。
杨晓晴认为，银行子公司隶属于银保监会，而基金子公司归证监会管理，不同的监管机构便意味着资产端的配置会有差异。事实上银行资管在固定收益领域尤其债券市场的配置能力较强，这会挤占公募子公司的市场份额，而在权益投资方面基金子公司的经验则更为丰富，基金子公司在未来发展过程中可以利用这一优势。
杨晓晴进一步指出，受以净资本约束为核心的新规影响，基金子公司已经开始了分化，那些既有股东强大的资本金支持，又有专业管理能力的子公司才有竞争力；如今又多出了银行子公司这一强劲对手，中小基金子公司的空间更窄了，这类子公司应发挥自身所长走精品或者特色线寻求差异化发展。
大泰金石研究院资深研究员王骅也认为，银行资管公司一般为银行全资发起设立，凭借银行自身的客户、资金和渠道优势，在固定收益类产品，比如货币基金、短期理财型产品方面一般能够很快占领市场。但是银行的投研水平先天不足，在权益类这些凭借收益说话的产品方面可能会稍显不足。如果既有股东强大的资本金支持，又有较强的专业能力，基金子公司可以发展成大型综合性资产管理公司；如果专业管理能力较强，但受制于注册资本金，可以继续发挥自身的管理水平，开发有特色的产品；而仅仅只有通道优势的子公司，在目前的监管下还是应该提升自身的投研水平，一旦形成了通道依赖会在之后转型的临更多的困难。
无人驾驶、智能家居、智能门锁……这些“黑科技”词汇开始我们的生活。物联网黄金时代将至，投资者要如何分享时代红利？农银汇理基金经理韩林，可借道相关主题基金布局物联网产业。
目前市场上已经出现不少以物联网为投资主题的基金，其中农银汇理物联网主题灵活配置混合基金相对业绩表现较好。根据中证金牛金融研究中心数据，农银汇理物联网混合基金2016年5月4日成立，近一年回报10.8%，在全市场同类基金排名前40%。
业内专家指出，物联网是通过信息技术将各种物体与网络相连，以帮助人们获取所需物体相关信息的智能生态系统。物联网也是促进社会发展向数字化转型的主要动力，蕴含数万亿美元市场，可以创造巨大的社会价值。有机构统计，预计2030年前，仅工业物联网就可以为全球经济增加14万亿美元价值，加上私有和公有物联网，经济价值增长更甚。
5月初，小米向港交所提交上市申请，根据小米招股书，60%的资金成本将投入手机、电视、音响等智能硬件，物联网发展也成为小米IPO之后的重要方向。除了小米，很多国内外巨头比如微软、谷歌、阿里巴巴、百度都在积极拥抱物联网，微软计划四年内投入50亿美元用于物联网研究和创新，阿里巴巴也声称五年内要连接100亿物联网设备，并且重点发力城市、生活、制造、汽车等物联网领域。
农银物联网主题基金经理韩林表示，物联网行业比较广，会覆盖生活的许多方面，包括通信、工业、环保、交通、医疗、农业、电力、物流等行业。未来随着技术的进步，物联网也会不断更新，基金也将视实际情况调整配置比例，力争使投资者收益最大化。
据悉，农银汇理物联网主题基金股票资产占比0-95%，该产品主要投资物联网主题相关上市公司，结合定性和定量分析，对反映公司质量和增长潜力的指标进行综合评估，甄选出受益于互联大趋势的优质上市公司。
随着华夏、汇添富、嘉实、南方、易方达、招商6家公司旗下战略配售基金的热销，多家看好独角兽打新策略的基金公司也开始筹备“类独角兽”打新策略基金，同样将独角兽打新作为基金的主要策略，以求在独角兽基金热销的噱头下“分一杯羹”。
近日，记者从多个渠道获悉，除了上述6家发行战略配售基金的公募外，其他基金公司也在筹备“类独角兽”打新基金或存量打新策略基金参与CDR，并将独角兽打新作为主要投资策略。
一位中型公募人士对记者透露，有的公司目前在筹备“类独角兽”打新策略基金，这类产品没有封闭期或者短封闭期，投研人员测算2亿元规模的打新基金年化收益在4%以上。
该人士还称，“目前市场上或会推出第二批战略配售基金，这些基金也将投向CDR，但预期募集规模与第一批6家公司存在较大差距。”
一位中型公募混合型基金经理认为，只要符合管理办法中的相关条件，符合相关的公募基金应该都可以参与CDR投资。因此，存量打新基金可以参与普通新股申购，也可以参与CDR，只是获配比例存在不确定性。战略配售基金获配比例预期会高一些，打新收益率也会有竞争优势，存量打新基金可能在CDR投资上获配比例更低、锁定期更短。
一位打新策略基金经理则表示，目前她所管理的打新基金也是参与普通IPO新股申购，并没有明确政策存量打新基金能否参与CDR投资，是否可以参与需要等待监管的具体。
一位次新公募市场部人士表示，他所在的公司并不会参与此类热销基金、主题基金的炒作，当前市场战略配售基金卖得很火，但公司对市场仍是观望的态度，不会参与筹备和设计类似的产品，但存量打新策略基金会看政策导向决定是否参与这一市场。
事实上，工业富联在IPO过程中就引入了战略配售机制，参与战略配售的锁定期是三年，而目前正在发行的专门投向CDR的战略配售基金封闭期同样也是三年。
上述打新策略基金经理表示，以公募基金参与工业富联IPO为例，目前公募基金参与的方式主要有三种：一种是参与战略配售，需要有三年锁定期；二是网下打新股，中签金额的70%会锁定一年，剩余30%则没有锁定期；三是网上打新股，中签后的金额没有锁定期，可以在涨停板打开时就择机卖出。
然而，在打新策略基金传统参与的网下申购中，若有7成中签金额锁定一年，也将对流动性产生一定风险。
这位打新基金经理坦言，如果存量打新基金采取网下申购方式也有顾虑，比如70%的中签金额需要锁定一年，而基金运作管理要求锁定的非流动性资产不得高于基金净资产的15%，公司投委会开会也在讨论打新基金运作时如何兼顾合规性和流动性，“因为基金规模存在不确定性，假如中签金额占比较高，一旦基金规模下降，反而会有违规风险”。
谈及投资CDR的收益率预期，该打新基金经理表示，独角兽打新有可能是今年打新市场最重要的投资机会，独角兽上市预期涨幅也要比普通新股上市更乐观一些，但具体会给基金收益带来多大贡献，需要具体看新股发行数量、中签率、基金规模等指标综合测算。
上述中型公募混合型基金经理也认为，如果存量打新基金或新成立打新基金可以参与CDR，独角兽上市后获配比例与当前普通新股申购中签率一样，而独角兽预期涨幅更高，增强收益对基金的贡献值得期待。
至于打新底仓要求，上述打新基金经理称，“目前存量打新基金需要配置单个市场20日内6000万底仓，而对预期募集500亿元规模的战略配售基金而言，却无需配置打新底仓，不存在底仓波动风险，但对存量打新基金，如果基金规模偏小，底仓波动也会对整体收益产生风险。”
六家基金公司旗下战略配售基金仍在发行之中，市场消息称两天已经募集约500亿规模，可见其热度。
公告显示单只战略配售基金规模上限为500亿，如此巨量的基金实际上对基金管理人主动管理能力要求非常高。因此，不少基金公司都在专门基金经理之外，设立专门的战略配售投资小组，配置权益投资和固收投资的精兵强将来助力“独角兽基金”运作。
记者昨日从南方基金获悉，为了更好地管理这只创新产品，除配备了拟任基金经理蒋秋洁之外，还专门设立了战略配售基金协同工作组，工作组包括史博、张原、茅炜、李璇、陶铄、乔羽夫、夏晨曦、章晖等。从南方基金战略配售基金协同工作组的构成来看，包含了南方基金权益、固收、专户、研究等多个部门的负责人，堪称豪华配置。
而在此前，华夏基金也宣布专设战略配置投资小组，除拟任基金经理张城源外，还包含社保组合基金经理孙彬、郑煜，公司投资总监阳琨，研究总监蔡向阳，资深科技行业专家张帆，资深全球投资专家李湘杰、刘平，固定收益总监宇。
嘉实基金也专门设立了战略配售工作组，除拟任基金经理张琦、外，还包括邵秋涛、张金涛、胡永青、张丹华等四人支持团队。其中，邵秋涛、张金涛、张丹华、张琦负责对战略配售标的的严格筛选和协商，胡永青、负责对固定收益品种的筛选和把控。
汇添富基金同样是团队作战，除了拟任基金经理刘伟林外，还有杨瑨、刘江、何旻投研支持团队，较有特色的是汇添富基金在创新行业投研具备底蕴。招商基金也将实行以副总经理沙骎为主导的战略配售投资小组。从招募说明书来看，该基金的基金经理为姚飞军和尹晓红。
此外，在6只基金招募书中，易方达基金就选择了四位基金经理组成投资团队为该基金运作保驾护航，拟任基金经理分别为胡剑、纪玲云、付浩、肖林。
证券时报记者综合来看，多数战略配置小组是公司投研领军人牵头，而团队组成主要是权益投资加固定投资两大类投资人才，有些公司会增加海外投资人才，有些会重点打造新经济领域较有研究的投资人才，各有侧重。
一位业内人士表示，从产品招募说明书来看，战略配售基金差异化似乎很小，但其实背后基金公司在不少方面还是要发挥相当的主动投资能力：比如固定收益投资部分谁做得更精细，资金的使用效率更高；比如一些小规模的IPO上，基金公司可以自主决定是否参与，这就基金公司对其价值判断的准确性；比如，锁定一年之后的减持节奏也基金经理的投资能力。
实际上，在近期的渠道演中，基金公司也会和银行渠道强调这三方面的产品差异，突出自家公司的投研实力。不过，战略配售基金成立之后运作，才是真正各家投研能力之际，还有待时间观察。
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文章由325棋牌提供发布