神州数码：被遗忘了的IT业巨头
公司背景:神州数码主要通过其子公司分销国外品牌的信息技术产品,并在中国提供系统集成服务。神州数码还开发和分销网络产品。
自2013下半年起,经济增长放缓导致终端需求疲软,亦拖累了公司的分销业务表现。在2014年第三季,神州数码的分销业务收入同比增加5%至98.9亿港元,反映集团在增加产品种类(AMD的CPU和智能手机)后,分销业务已经趋稳。集团的系统业务很可能在2014年第四季同比增长,因为基数较低和国内品牌产品的收入贡献增加。
神州数码的A股上市子公司神州信息[000555.CH]是中国最大的IT服务供货商之一。据2013年的数据显示,在中国的IT服务供货商之中,神州信息排名第三,市场份额达3.0%。而在相关市场,金融市场和电信市场中,神州信息也分别排名第一、二和三。IT服务市场正处于增长期,而由于神州数码(通过神州信息)和伟仕等公司正致力提供更全方位的服务,这些公司将会领先于同业。在中国,、金融、电信和制造业对IT服务投资的金额最高。目前,约60%的中国IT支出是投资于硬件上,余下约40%则投资于软件和服务。由于在发达国家如美国,硬件、软件和服务的IT支出比例大致是1:1:1,预计中国的IT支出比例亦会趋向这个比例。神州信息现时的定位正确,预期公司的增长将受到市场对IT服务需求增加所推动。
神州信息在2015年1月完成收购中农信达信息技术有限公司,该公司主要在农村从事IT服务。通过此次收购,神州信息能够扩大其业务和客户基础至地方机构、企业、其他农业和农企业相关机构。中农信达信息技术有限公司是少数为土地使用权的注册提供IT服务和平台的公司。神州信息也能在与农业信息技术相关的领域开拓新业务,以进一步增强盈利能力和盈利持续性。
神州数码已与阿里巴巴达成战略合作协议,并在阿里巴巴的云基础设施上提供相关解决方案和应用程序。神州数码将在阿里巴巴的云计算平台提供SaaS和PasS服务。神州数码和阿里巴巴将在大数据和新世代数据驱动的应用程序方面展开合作。与阿里巴巴就云业务展开合作,对神州数码的发展是为正面。
除了持有神州信息的股份,神州数码还持有慧聪网23.7%股份及科通芯城3.6%股份。若与手头上持有的TMT相关企业股份的市值比较,神州数码现时存在巨大折价。
我们的观点:由于神州数码2013年和2014年经营业绩令人失望,股份早前被市场下调盈利预测。我们理解到市场忧虑公司分销业务的前景,而这将短期内的股价表现。但是,神州数码已通过其A股上市子公司神州信息[000555.CH]成为了中国领先的IT服务供应商。多只IT相关股份(金蝶、中国擎天软件与伟仕)在近日被市场下调盈利预测,现时神州数码的股价表现相对落后。我们相信,投资者会把焦点重新放回神州数码。公司将在2015年3月30日公布2014年业绩,若果2014年分销业务有所改善,预期将会触发股价上行。
催化剂:公布2014年业绩、与阿里巴巴和慧聪网]展开更多合作、有更多关于项目的消息。
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